老基建代表了上一輪的國(guó)家崛起的路徑，以 5G 和 IDC 為首的新基建承載了未來(lái)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重任，新時(shí)代的基建有新時(shí)代的縮影。

5G 構(gòu)成了以運(yùn)營(yíng)商為投資運(yùn)營(yíng)主體的閉環(huán)，而隨著云的興起，IDC 打造了以云廠商為投資運(yùn)營(yíng)主體的新閉環(huán)，將成為 IT 板塊新的增量主體。未來(lái)，IDC 產(chǎn)業(yè)鏈方向有望接承 5G，成為通信行業(yè)的另一條長(zhǎng)期主線。

1. 投資要點(diǎn)
2. 供需面：數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，IDC 供需格局邊際生變
2.1 需求變化 1：5G 新周期，流量再迎 10 倍增長(zhǎng)
2.2 需求變化 2：云計(jì)算持續(xù)高增長(zhǎng)，格局初現(xiàn)雛形
2.3 需求變化 3：疫情加速數(shù)字化進(jìn)程，海內(nèi)外云基礎(chǔ)設(shè)施投資力度加強(qiáng)
2.4 需求變化 4：需求向上傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)科技巨頭爭(zhēng)奪一線 IDC 資源
2.5 需求變化 5：機(jī)柜密度升級(jí)，8kW 高功率機(jī)柜成稀缺資源
2.6 需求變化 6：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海加速，對(duì)海外 IDC 資源需求將持續(xù)增長(zhǎng)
2.7 供給變化 1：海外運(yùn)營(yíng)商剝離 IDC 資產(chǎn)，第三方 IDC 與云廠商發(fā)展壯大
2.8 供給變化 2：能耗、用地限制趨嚴(yán)，一線城市資源更顯緊俏
3. 政策面：數(shù)據(jù)成為新生產(chǎn)要素，IDC成新基建排頭兵
3.1 核心驅(qū)動(dòng)力：數(shù)據(jù)成重要生產(chǎn)要素，資本入場(chǎng)搶占風(fēng)口
3.2 政策支持：自上而下持續(xù)加碼，IDC及配套產(chǎn)業(yè)迎來(lái)多重扶持
3.3 融資渠道放開：REITs 新政助力，盤活存量資產(chǎn)提高資金使用效率
3.4 能耗指標(biāo)供給或有增加：PUE 限制仍為前提，匹配需求快速增長(zhǎng)
3.5 傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型：鋼企騰籠換鳥，資源優(yōu)勢(shì)顯著，后天運(yùn)維或成關(guān)鍵
4. IDC 企業(yè)的估值體系、分析框架及標(biāo)的梳理
4.1IDC 全球估值體系分析
4.2 IDC 公司核心競(jìng)爭(zhēng)力分析框架
4.3 A 股 IDC 標(biāo)的全梳理
5. 技術(shù)面：IDC 爆發(fā)帶動(dòng)上游產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整、迭代、升級(jí)
5.1 光模塊：Beta 層面上疊加的 Alpha 投資機(jī)會(huì)
5.2 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備：受益速率升級(jí)，400G加速迭代
5.3 OM 多模光纖/光纖連接器：IDC 的“毛細(xì)血管”，產(chǎn)業(yè)厚度增加
5.4 PCB/CCL：元器件之母，高速板成 IDC 中核心需求
5.5 電源與散熱方案：高密數(shù)據(jù)中心下的新解決方案
5.投資建議

IDC百頁(yè)洞見，政策、供需與創(chuàng)新的三重共振